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智能物流将迎爆发式增长 概念股布局良机

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  据报道,根据预测,今年双十一包裹量将超15亿件,同比增长35%再创新高。通过人工智能技术处理海量数据,90%以上的快递包裹有望实现智能分单,这意味着商家从发货时就可以避开可能产生拥堵的快递公司。业内认为,伴随淘宝、京东等线上平台的崛起,带动了我国物流快递行业的快速发展,智能化管理是未来的发展趋势,而智能化分拣系统作为智能物流中一个重要环节,其设备升级所带来的市场前景广阔。关注湘邮科技(600476,)、东杰智能。

  东杰智能:智能物流装备主业回暖,外延拓展汽车涂装自动化领域

  东杰智能300486

  研究机构:国金证券(600109,)分析师:潘贻立撰写日期:2017-08-09

  东杰智能主营业务为智能物流成套装备的设计、制造、销售。公司主要产品类别包括智能物流输送系统、智能物流仓储系统和智能立体停车系统三大类。其中智能物流输送系统、智能物流仓储系统广泛应用于汽车整车及零部件、仓储物流、食品饮料、医药、化工、烟草等各个领域;智能立体停车系统立足于解决城市发展停车难的问题。

  16年业绩下行,17年明显好转。2016年宏观经济持续下行,市场竞争加剧,公司完工验收项目减少,但成本端人员工资上升、研发投入固定以及股权激励计提费用等多方面因素影响,使得公司净利润出现亏损。进入2017年,公司经营情况企稳回升,验收项目大幅增加,且项目毛利率提高,一季度实现营业收入1.57亿元,同比增长1006%,归属上市公司股东净利润1471万元,同比增长185%。根据公司中报预告,17H1预计盈利2450.9万-2950.9万元,同比大幅改善。

  拟作价5亿元收购海登公司,进入汽车涂装自动化生产线业务。东杰智能拟通过发行股份方式作价5亿元购买梁燕生等持有的常州海登100%股权。常州海登主营汽车自动化涂装生产线,客户面向汽车及工程机械行业,提供设备的设计开发、生产制造及安装调试服务。主要客户包括上海大众、吉利集团、北京奔驰、长安福特、东风日产等知名汽车厂商,以及天津卡特彼勒、宁波华众、宁波华翔(002048,)等工程机械厂商。2016年常州海登实现主营业务收入2.18亿元,同比增长141%,实现净利润1815万元。

  募集配套资金用于标的项目建设,利润承诺增厚公司业绩。东杰智能拟向不超过5名符合条件的特定对象发行股份募集配套资金,募集配套资金主要用于支付本次交易相关的费用、标的公司高效节能汽车涂装线项目和研发中心建设项目的建设投资,募集配套资金总额不超过2.25亿元。公司与梁燕生等6位交易对方签署了《发行股份购买资产协议》,承诺标的公司2017年度、2018年度、2019年度净利润分别不低于3,500万元、4,600万元和6,000万元(扣非后归母净利润口径)。

  暂不考虑此次收购,我们预测公司2017-2019年营业收入为3.89/4.70/5.51亿元,分别同比增长96%/21%/17%;归母净利润分别为55/72/86百万元,分别同比增长112%/30%/20%;EPS分别为0.39/0.51/0.61元,对应PE分别为58/45/37倍。

  我们认为公司主业智能物流装备复苏回暖,今年业绩预计实现大幅增长;此次拟收购常州海登切入汽车涂装自动化生产线,业务领域及市场空间进一步扩展。我们给予公司“买入”评级,6-12个月目标价25-30元。

  音飞储存:布局日趋完善,仓储运营服务项目陆续落地

  音飞储存603066

  研究机构:华金证券分析师:张仲杰撰写日期:2017-09-07

  业绩稳定增长,业务布局日趋完善:公司上半年实现营收2.81亿元,同比增长23.97%;归母净利润4271万元,同比增长28.24%。从子公司看,音飞货架实现营业收入1.20亿元,净利润605万元;南京众飞实现营业收入1413万元,净利润101万元;天津音飞实现营业收入1209万元,净利润43万元。公司上半年业务布局日趋完善,新增经营范围“自营和代理各类商品及技术的进出口服务”;设立全资香港子公司,加大国际化发展战略的实施,未来海外市场拓展或有突破;收购飓风股份1.79%股权,切入无车承运领域。公司坚持“货架(核心业务)+自动化系统集成(战略业务)+仓储运营服务(新兴业务)”发展战略,对各业务板块进行整合,有助于形成协同效应,扩大公司业务规模。

  研发成效突出:公司上半年围绕穿梭车研发出AGV、RGV等5种新产品,对原有穿梭车、货架、提升机进行了改良升级;新制定了5项企业标准,另外组织的3项国家标准已发布,研发出7种主要新技术,其中四向重型穿梭车货架WMS和WCS系统的性能远超国内外同类产品。多层穿梭车系统已成为仓储技术未来发展主要趋势,未来市场前景广阔,而公司已在多层穿梭车系统积累较大技术优势,有助于抢占电商和第三方物流领域穿梭车市场。

  仓储运营服务项目陆续落地:公司上半年中标菜鸟维保服务网络;不唯品会签订自动化服务合同,一期投入2200万元用于立体库智能仓储系统及配套仓库管理软件,项目运营后将根据约定的商品单价按照流量收取费用;不杭州经开区管委会签订合作备忘彔,拟投资建设杭州肉类查检场项目。仓储运营服务项目的成功运作有助于公司增加货架和自动化系统集成业务收入,提升自动化集成技术水平。

  投资建议:我们预测公司2017-2019年营业收入分别为6.12亿元、7.41亿元、8.79亿元,每股收益分别为0.33元、0.42元、0.52元。给予“增持-A”投资评级,6个月目标价为16.00元,相当于2018年38倍的市盈率。

  风险提示:行业竞争加剧致毛利率下滑;钢材价格上涨导致毛利率下滑;业务转型升级速度和效果不及预期;物流需求增速不及预期等

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